PRIMARNO I SEKUNDARNO TRŽIŠTE KAPITALA

Autor: Zrinski Pelajić , Objavljeno: 07-02-2008 13:12

Pregledano : 3812

Favoriti : Ništa

PRIMARNO I SEKUNDARNO TRŽIŠTE KAPITALA

Da biste kupili jeans, potrebno je da otiđete u prodavaonicu, izaberete ga i platite. Da biste kupili običnu ili preferencijalnu dionicu, morate to učiniti preko financijskog posrednika. Vaš financijski posrednik mora kupiti dionicu na primarnom ili sekundarnom tržištu. Primarno tržište (primary market) je tržište na kojem investitor kupuje financijske vijednosnice (preko investicijske banke ili drugog posrednika) od njihovog izdavatelja. Investicijska banka (investment bank) je financijska institucija koja pomaže izdatniku u prikupljanju svježeg kapitala, obično pomažući u prodaji novih izdanja vrijednosnih papira. Primjer dionice prodane putem primarnog tržišta je novo izdanje običnih dionica prodano od strane korporacije Chrysler početkom 1980. godine. Investitori su kupovali ovu dionicu putem brokerskih kuća koje su djelovale kao agenti investicijske banke, a novac uplaćen za kupljene dionice otišao je korporaciji Chrysler, a ne drugim investitorima. Sekundarno tržište (secondary market ) je tržište već postojećih financijskih vrijednosnica. Jednom kad je dionica Chryslera prodana na primarnom tržištu, može biti prodana opet i na sekundarnom tržištu.

PRIMARNO TRŽIŠTE DIONICA

Kako biste prodali izdanje običnih ili preferencijalnih dionica vrijedno 100 milijuna dolara? Za velike korporacije odluka o prodaji dionica ili obveznica često je komplicirana, skupa i zahtijeva mnogo vremena. Postoje zato dvije metode u rješavanju ovog problema. Prva je da velika korporacija može angažirati investicijsku banku da proda i distribuira izdanje novih dionica. Ovu metodu upotrebljavaju najveće korporacije koje imaju potrebu za znatnim financijskim sredstvima. Ako se upotrebljava ova metoda, analitičari investicijske banke provjeriti će financijsku poziciju korporacije, da bi mogli odrediti da li je novo izdanje financijski opravdano te kako teško će ga biti prodati. Ako su rezultati analize pozitivni, investicijska banka kupiti će cijelo izdanje i onda ga preprodati svojim klijentima-komercijalnim bankama, osiguravateljskim društvima, mirovinskim fondovima, investicijskim fondovima i ostaloj investicijskoj javnosti. Provizija investicijske banke (spread) može se kretati u rasponu od 3.5% do 22% bruto prihoda koji je korporacija primila od izdanja običnih dionica. Provizija za prodaju novog izdanja preferencijalnih dionica obično je manja od provizije za prodaju novog izdanja običnih dionica, zbog nižeg rizika koji karakterizira preferencijalne dionice. U oba navedena slučaja, visina provizije ovisi o kvaliteti i financijskom zdravlju korporacije koja izdaje nove dionice. Ukoliko je izdanje preveliko za jednu investicijsku banku, tada grupa investicijskih banaka može formirati potpisnički sindikat. U tom slučaju svaki član sindikata odgovoran je za prodaju samo jednog dijela novog izdanja. Ako analitičari investicijske banke procijene da će novo izdanje biti teško prodati, investicijska banka se može dogovoriti s izdatnikom da preuzme prodaju izdanja u najboljoj namjeri da ga proda, ali bez garancije da će izdanje biti prodano. Najveće korporacije najčešće nisu voljne prihvatiti ovakav aranžman, jer im investicijska banka ne garantira prodaju cijelog izdanja. Druga metoda koju korporacije koriste u nakani da pribave financijska sredstva putem primarnog tržišta je direktna prodaja postojećim dioničarima korporacije. Uobičajeno je da se promotivni materijali koji opisuju novo izdanje šalju poštom na adrese postojećih dioničara. U tom slučaju dioničari mogu kupiti dionice direktno od korporacije. Kao što smo već prije spomenuli, zakon zahtijeva da se u ugovor o inkorporiranju ugradi odredba o pravu prvokupa. Ova odredba daje postojećim dioničarima pravo kupnje novog izdanja dionica prije nego se one ponude ostaloj investicijskoj javnosti. Možemo ovdje postaviti pitanje zašto korporacija pokušava sama prodati novo izdanje dionica? Glavni razlog za to je izbjegavanje plaćanja provizije investicijskoj banci koja nije mala. Naravno da je sposobnost korporacije da proda novo izdanje bez pomoći investicijske banke, direktno povezana s percepcijom koju investicijska javnost ima o financijskom zdravlju korporacije.

SEKUNDARNO TRŽIŠTE DIONICA

Kako pojedinac može kupiti ili prodati običnu ili preferencijalnu dionicu? Da biste kupili ili prodali običnu ili preferencijalnu dionicu potrebno je ići putem financijskog posrednika – brokera. Tada je broker mora za vas kupiti ili prodati na tržištu kapitala, tj. na burzi ili na OTC tržištu (over-the-counter market).